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　　周四，A场低开高走，全面大涨。上证指数收涨2.57%，报3470.66点。深成指大涨2.44%，创业板指大涨3.75%，沪深300大涨3.02%、上证50大涨3.75%，中证500涨1.86%、中证1000涨1.76%。个股涨多跌少，当日4528只上涨（233涨停），791只下跌（10跌停），34持平。其中，N健尔康603205）、港迪技术、华信永道涨幅居前，分别上涨378.36%、261.44%、30.0%；而安徽凤凰、华原股份、豆神教育300010）跌幅居前，各跌16.39%、16.02%、15.0%。

　　分行业板块看，大金融大消费火热，上涨板块中，券商、酒类、保险分别上涨7.65%、6.53%、6.32%，内需相关主题活跃；仅3个板块回调，下跌板块中，贵金属、航天军工、摩托车分别下跌2.05%、1.76%、1.17%，军工概念下挫。

　　国内要闻方面，今年前10个月我国外贸实现平稳增长。据海关统计，前10个月我国货物贸易进出口总值36.02万亿元，同比增长5.2%。其中，出口20.8万亿元，增长6.7%；进口15.22万亿元，增长3.2%；贸易顺差5.58万亿元，扩大17.6%。10月当月，中国出口同比增长11.2%，进口下降3.7%，贸易顺差6791亿元。

　　海外方面，美联储如期降息25个基点，决议声明表示就业和通胀目标所面临的风险“大致平衡”，但决议声明删除了关于“在抗通胀问题上获得信心”的表述。决议声明的部分调整引起一些人猜测，是否在暗示不排除12月暂停降息的可能。本次利率决议获得一致通过。

　　11月7日，A场交易环比缩量500亿元，合计成交额2.51万亿元，北向资金成交总额2834.96亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了192亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据显示，当日3276亿元逆回购到期。

　　当前IF、IH、IC与IM的2412合约基差率分别为0.41%、0.52%、-0.49%与-0.40%。本周宏观事件较为集中，特朗普胜选及美联储降息落地后，会议对财政支出力度的审议结果成为市场交易关键。短期看A股底部支撑较强，四季度大概率还有政策出台刺激，谨慎看多股指期货，品种上看好IF补涨机会，可同时买入看跌期权保护。

　　国债期货收盘多数上涨，10年及5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.08%报102.566元，创历史新高；30年期主力合约跌0.01%。现券方面，银行间现券全线年期国债活跃券收益率下行2-3bp。截至发稿，3年期“24附息国债16”报1.48%，对比同期限中债到期收益率，创9月18日以来新低；5年期“24附息国债14”报1.75%，7年期“24附息国债13”报1.965%，均为9月26日以来新低。此外，10年期国债及国开活跃券下行1bp左右，“24附息国债11”报2.116%，“24国开15”报2.181%；30年期“24特别国债06”下行1.6bp报2.279%。

　　央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月7日以固定利率、数量招标方式开展了192亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。当日3276亿元逆回购到期。资金面方面，银行间资金市场略显分化，央行连续七日在公开市场净回笼后，银行间市场存款类隔夜回购加权利率降至1.33%以下，沪深交易所隔夜回购加权利率则维持在1.7%附近。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.863%附近，较上日降约3bp。关于同业活期存款定价的传闻，给现有同业存单利率提供了下行想象空间，可能是拉动其利率走低的主因。

　　目前债市对年内政府债供给增加预期较强，围绕增量财政政策的博弈也在近期主导了国债现券以及期债价格走势，美国大选靴子落地，国内资产定价还是以内为主，重点关注本次会议可能公布增量财政政策规模。分两种情形考虑，第一种情况是参考今年8-9月份政府债集中供给阶段，本次财政政策如果落地年内增发政府债在2万亿元以内，对债市供需可能不会构成扭转性影响，且债市较充分计入这一预期，如果这一情况发生，在12月局预期再起之前，10年期国债利率可能下行至合理定价区间2.0%-2.05%，存在波段做多机会；第二种情况是如果年内增发规模显著超过2万亿，并且还包含用于投资或消费提振领域的新增用途，那么可能从供给冲击和经济预期两条逻辑链条利空债市。不过考虑到经济前景尚在验证阶段，短期供给和预期冲击带来的市场调整是有限度的，参照9月底的调整幅度，10年期国债利率上行至2.2%-2.25%区间以上配置价值或逐步凸显，叠加12月中旬开始或陆续将有配置盘进场提前进行明年的债券配置，对行情将有支撑，因此债市或仍呈宽幅震荡，可以采取区间操作思路。单边策略上建议财政落地前维持谨慎，利空落地后根据情况择方向。

　　消息方面，美联储议息会议紧接美国大选并如期降息25个BP，但决议声明删除关于“在抗通胀问题上获得信心”的表述，暗示对12月是否降息保持中性。主席鲍威尔会后在记者会上，肯定了美国经济整体表现强劲，承认劳动力市场持续缓慢降温和“有一份通胀数据比预料要高”，同时明确表态美联储还会继续降息。美国11月2日当周首次申请失业救济人数略降22.1万人，低于预期，10月26日当周续请失业救济人数增加3.9万到189.2万人。俄罗斯总统普京祝贺特朗普当选美国总统，称其有关乌克兰冲突的表态值得关注，他表示如果西方表现出主动性，他愿意恢复与他们的接触。

　　隔夜，市场持续消化特朗普胜选，美元指数和美债收益率有所回落，美股维持在历史高位附近震荡。美联储如期降息但目前受到美国局面不确定性的扰动，加上通胀顽固，会议释放对于未来降息步伐的谨慎个。在欧美央行持续宽松的背景下，贵金属存在支撑，盘中止跌回升。国际金价开盘后全天震荡上行收复前天大部分跌幅回到2700美元上方，收盘价为2706.29美元/盎司涨1.79%；国际银价与黄金同步回升且涨幅更大，收盘价为32.021美元/盎司大涨2.76%。

　　目前宏观层面美国经济保持相对韧性但前景受到美国政局和美联储货币政策影响，随着美国大选靴子落地影响全球包括地缘和贸易形势，特朗普当选且有望横扫“参众两院”可能推高长期通胀但会缓和地区冲突。对于贵金属走势来看，总体上全球进入货币宽松周期央行和金融机构购金需求保持强劲使库存再度走低，叠加通胀压力对金价长期利好，但短期在美国大选靴子落地，地缘避险的利多逻辑出现反转，投资者可能相对谨慎行情或转入震荡盘整。

　　白银方面，国内刺激政策带动经济基本面复苏预期提振能源和有色等工业品价格但需要时间来产生效果，金融属性和工业属性支撑价格企稳未来跟随黄金震荡上行但过程较反复，短期回调在30.5美元（7500元）寻求支撑，建议逢低择机买入。

　　近期金银价格走高刺激部分机构增加ETF持仓，投机多头进一步加仓为价格带来支撑，谨防高位止盈。

　　国际金价回调跌破2700美元关口在2600美元附近寻求支撑，RSI脱离超买区持续回落；白银价格在30.5美元或有支撑。

　　截至11月7号，全球集装箱总运力为 3110 万 TEU，较上年同期增长 10.5%。需求方面，欧元区 9 月制造业 PMI 下降至 45.00；美国 9 月 ISM 制造业指数 46.10，处于 50 枯荣线以上且仍在上行，表明G7在未来6-9个月内或仍具备扩张势能。

　　昨日期货合约盘面近远月有所分歧，主力02合约收3270.9点，涨幅8.52%；12合约收于3497.0点，涨幅9.97%；08合约收2258.0点，跌幅7.84%。近远月价差，02-04合约价差为1317.9点，02-06合约价差为1194.8点。前二十大会员多空净持仓为-44手，多空比上升0.02至1.00。目前主力合约处于风险相对较高位置，建议投资者保持谨慎，合理控制仓位，强化风险管理，避免在市场波动中过度暴露风险

　　【宏观】本周全球资本市场迎来3件重磅宏观事件：国内聚焦全国会是否有增量财政框架，海外聚焦美国总统大选结果以及美联储议息会议结果。国内方面，中国10月官方制造业PMI 50.1%，前值49.8%，超季节性回升至枯荣线上方，主要原因可能在于前期政策驱动。10月出口同比12.7%，创年内最高。环比为1.8%，明显超季节性，这与9月环比低于季节性有一定关系。美国方面，当地时间11月7日，美联储召开议息会议，下调联邦基金目标利率区间25BP至4.50%-4.75%，符合市场预期，同时美联储态度略微转鹰：（1）鲍威尔强调后续降息会更为谨慎、近期各项利率的反弹为经济预期增强的结果而非通胀预期推动；（2）美国大选落定，届时美联储将考虑特朗普政府的财政刺激计划，市场将聚焦关注12月的议息会议、以及特朗普对明年降息路径的影响。

　　【供应】铜矿方面，铜精矿周期性减少格局未变，短期铜矿TC的回升表明原生端正在逐步放量，但中长期的紧张格局仍在。印尼镍矿商协会（APNI）总秘书 Meidy Katrin 于11月5日在第九届亚太不锈钢产业大会上表示，印尼计划效仿此前的镍矿出口禁令，对煤炭、铜等12种矿产资源实施新的出口禁令。精铜方面，10月SMM中国电解铜产量为99.57万吨，环比-0.86万吨，降幅为0.86%。1-10月累计产量为996.00万吨，同比增加48.01万吨，增幅为5.06%。

　　【需求】电解铜制杆周度开工率环比下滑，关注旺季需求持续性。11月7日电解铜制杆周度开工率76.03 %，周环比+1.91个百分点；10月31日再生铜制杆周度开工率15.51 %，周环比-4.9个百分点。终端方面，1-9月电网基本建设完成投资3982亿元,同比增长21.10%，9月SMM电线个月连续增长，全年电网投资对铜需求仍有托底作用。空调方面，11月家用空调内销排产619.7万台，同比提高18.5%。出口排产899.5万台，同比增长65.5%，内销市场回暖，外销维持强势。

　　【库存】库存处高位，全球库存整体去化放缓。截至11月7日，LME铜库存27.25 万吨，日环比基本不变；截至11月6日，COMEX铜库存8.90 万吨，日环比基本不变；截至11月7日，SMM全国主流地区铜库存19.25 万吨，周环比-1.73万吨；截至11月7日，保税区库存5.99 万吨，周环比+0.18万吨。

　　【逻辑】（1）宏观方面，11月美联储降息25bp落地，12月议息会议及明年降息路径为市场关注重点。美国经济软着陆预期仍在，“降息+软着陆”的宏观组合或对铜价相对利好，但美元、美债收益率的强势攀升削弱美元计价商品的吸引力，且特朗普政府上台，后续激进关税政策或将削弱铜的需求预期；国内重点关注全国会是否有增量财政框架，以及中央经济工作会议对财政规模和支出方向的讨论。（2）基本面方面，短期来看铜矿紧缺格局边际改善，但中长期来看铜矿供应偏紧仍对TC反弹形成限制；需求端，10月旺季需求边际放缓，11月步入淡季阶段，开工率或将继续回落。因此，短期来看铜价缺乏明显的上行驱动因素，但国内刺激政策预期及铜矿供给紧张亦提供一定价格支撑，后续宏观政策预期及库存去化趋势或指引短期价格方向。

　　【现货】11月7日，SMM 1# 锡260500元/吨，环比下跌2700元/吨；现货升水150元/吨，环比不变。冶炼厂多持挺价情绪，部分冶炼厂随盘调整价格出货，仅少量成交。贸易商方面出货意愿尚可，接货情绪随锡价回升而转淡，市场整体交投表现一般。下游反馈价格虽有下行，终端客户有一定的下单需求，但月初采购量较为有限，下游仍以消耗库存为主。

　　【需求及库存】据SMM统计，9月焊锡开工率74.1%，月环比增加3.6%，其中大型企业开工率75.3%，月环比增加4.0%，中型企业开工率69.2%，月环比增加2.7%，小型企业开工率83%，月环比增加3.8%。9月订单量有所增加，这既反映了下游和终端消费的逐步回暖迹象，也受益于9月下旬部分下游和终端企业为假期提前备库所带来的采购增长。专注于光伏焊带的企业则表示，虽然整体生产在假期前备库影响下有所回升，但光伏产品订单情况并不理想。截至11月7日，LME库存4505吨，环比减少45吨，上期所仓单7413吨，环比增加27吨；社会库存10073吨，环比减少121吨。

　　【逻辑】供应方面，1-9月锡矿累计进口量为12.3万吨，累计同比-31.05%，其中自缅甸地区累计进口6.6万吨，同比减少51.64%，近期缅甸佤邦已有办理采矿许可证期限缴费的通知，关注后续情况。云南部分厂家已反馈原料偏紧，部分企业不得不使用低品位矿或尾矿进行生产。需求方面，9月国内焊锡开工率上行，半导体全球销售额延续增长，半导体库存拐点已现，库存周期或已进入主动累库阶段，晶圆大厂二季度开工率进一步上行，下游消费逐渐回暖迹象。综上所述，短期原料端仍有支撑，国内宏观氛围向好，带动锡价反弹，后续关注缅甸锡矿恢复及国内宏观政策。

　　【现货】截至11月7日，SMM1#电解镍均价127250元/吨，日环比575元/吨。进口镍均价报126350元/吨，环比575元/吨；进口现货升贴水报-200元/吨，日环比持平。

　　【库存】趋势性累库。截止11月6日，LME镍库存147276吨，周环比继续增加1122吨；SMM国内六地社会库存37261吨，周环比减少168吨；保税区库存3600吨，周环比持平。

　　【逻辑】昨日沪镍盘面走强，精炼镍现货价格偏强，成交整体好转。宏观方面，美国大选落地近期宏观不确定因素较多市场情绪反复，后续关注特朗普上台后政策推进情况；美国10月季调后非农就业人口1.2万人，预期11.3万人，非农就业人口不及预期，美联储11月降息25BP的概率上升至99.7%。产业层面日内镍价偏强运行，下游部分观望待跌企业担忧镍价进一步走高，开始入场采购备货，精炼镍现货成交明显转好。镍矿价格弱稳运行，交投氛围较淡，市场多以观望为主，菲律宾镍矿发运量大减，成本压力下，矿山挺价惜售心理较强。镍铁报价坚挺，铁厂成本利润有所修复，但对镍矿采购维持谨慎。电镀下游需求整体有限，硫酸镍价格走弱，多数镍盐厂现阶段成品库存水位较低仍有挺价情绪，目前多数镍盐厂已与售价倒挂。总体上，近期宏观不确定性增加，镍基本面变化不大，在前期连续下探后精炼镍成本支撑增强，不锈钢行情弱势，产业端没有驱动情况下向上仍有限。主要关注后续宏观政策变化，短期预计镍价区间震荡运行为主，主力参考12。

　　【现货】据Mysteel，11月7日，无锡宏旺304冷轧价格13650元/吨，日环比持平；基差235元/吨，环比-160元/吨。

　　【原料】原料方面镍矿市场报价暂时持稳，市场多交付前期订单为主，镍铁报价坚挺。目前镍矿资源仍偏紧，但供应预期或有松动，镍矿交投氛围较淡，市场多以观望为主。菲律宾镍矿发运量大减，成本压力下，矿山挺价惜售心理较强；印尼方面，11月镍矿基准价上涨1.5-2美元左右，内贸升水跌至+17-18美元/湿吨。镍铁供方报价坚挺，多在1030-1050元/镍（出厂含税）；钢厂利润微薄，暂难接受过高原料报价，心理价位多在1020-1030元/镍（到厂含税）。

　　【库存】社会库存小幅降低，仓单数量高位回落，库存对基本面仍有一定施压。截至11月8日，无锡和佛山300系社会库存49.31万吨，周环比减少1.06万吨。11月7日不锈钢期货库存108861吨，周环比增加1753吨。

　　【逻辑】昨日不锈钢盘面偏强运行，现货价格持稳，下游观望态度较浓，成品市场交投情况总体一般，以低价资源成交为主。菲律宾雨季将至，镍矿市场成交偏少，矿价弱稳运行，市场整体观望为主；印尼方面11月印尼内贸基准价小幅上涨，工厂多持压价心态较强。镍铁报价相对坚挺，钢厂利润微薄，暂难接受过高原料报价。近期不锈钢社会库存企稳，仓单数量高位回落，但去库速度暂未有明显提升。不锈钢下游需求表现偏弱，旺季改善预期已经落空，询单增多但实际成交较少。终端表现偏稳，汽车产销继续回升，旺季叠加政策补贴，家电产量多数增加，餐饮和五金消费产量整体改善。总体上，从基本面来看钢厂排产维持高位，库存有一定消化，但需求受限叠加去库速度暂未有明显提升，基本面仍偏弱，市场观望情绪未减，在供需博弈之下短期盘面预计以偏弱震荡为主，后市关注镍矿端变动以及国内房地产等宏观政策的情况。

　　【现货】截至11月7日，SMM电池级碳酸锂现货均价7.5万元/吨，工业级碳酸锂均价7.08万元/吨南宫·NG28下载，环比均持平；电碳和工碳价差维持4150元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价6.69万元/吨，工业级氢氧化锂均价5.92万元/吨，环比均持平。昨日碳酸锂现货报价整体持稳，上游盐厂依旧维持挺价，下游逢低采购为主，电碳主流升贴水区间基本稳定。

　　【供应】根据SMM，9月碳酸锂产量57520吨，环比减少3810吨，同比增长37.9%；其中，电池级碳酸锂产量38550吨，较上月减少360吨，同比增加39.7%；工业级碳酸锂产量18970吨，较上月减少3450吨，同比增加34.3%。10月产量预测值58000吨，环比预期微增。截至11月7日，SMM碳酸锂周度产量13765吨，周度环比增加401吨。供给整体相对宽松，10月产量预计基本稳定有微增，近期供给的边际增量逐步缓和，近期周度产量数据基本企稳，上周数据小增。

　　【库存】根据SMM，根据SMM，截至11月7日，样本周度库存总计110723吨 ，冶炼厂库存35750吨，下游库存30981吨，其他环节库存43993吨；SMM样9月度总库存为83036吨，其中样本冶炼厂库存为50607吨，样本下游库存为32429吨。目前全环节库存总量已经明显有回落趋势，上周上下游库存均有一定消化，贸易环节少量补库，库存对基本面的压力已有缓和。

　　【逻辑】昨日碳酸锂盘面整体窄幅震荡，截至收盘主力LC2501上涨0.99%至76850。美国大选结果落地，市场对新能源板块仍存不确定性预期，宏观情绪反复。消息面上，昨日广汽集团在互动平台表示，广汽集团全固态电池研发成果已于2024年4月发布，初步打通全固态电池全流程制造工艺。目前碳酸锂基本面变化不大，短期上游排产预计基本稳定有微增，上游厂商积极出货，近期澳矿三季报陆续发布，部分矿山下调中期的产量指引，对供给端预期有一定支撑。下游排产有改善整体略超预期，头部订单饱和，库存已经明显有回落趋势，下游补库量增加，上游库存消化显著，整体上库存对基本面的压力略有缓和，但旺季窗口已过四季度需求整体或仍偏弱。短期而言，宏观情绪回落，供给稳定以及较强的需求对碳酸锂市场形成支撑，现货边际改善提振产业心态，但基本面自身驱动力仍比较有限，反弹后也有产业套保压力。短期盘面上下突破均有一定制约，预计区间震荡为主，主力参考7.3-7.8万附近运行。

　　华东螺纹指导价+20至3550元每吨，实际成交价+10元3380元每吨，主力合约升水实际成交价56元每吨，华东热卷+30至3550元每吨，主力合约升水现货40元。

　　铁水有见顶迹象。铁水环比-1.4万吨至234万吨。废钢日耗+0.3万吨至52.8万吨。五大材本期产量下降：螺纹钢-9.5万吨至233.7万吨，螺纹钢产量高位回落。热卷产量+8.3万吨至311.5万吨。五大品种产量环比-5.8万吨至861.5万吨。

　　五大材表需见顶，螺纹表需下降，热卷表需高位维稳。螺纹表需环比-12万吨至228.6万吨；热卷表需环比+0.32万吨至319万吨。五大品种总表需-14万吨至877万吨。

　　五大材库存延续去库，环比-16万吨至1218.8万吨。螺纹钢库存+5万吨至442.4万吨，热卷库存-7.5万吨至331.3万吨。螺纹钢和热卷库存分化，螺纹在高产量下提早累库，热卷低产去库。

　　受财政政策宽松预期影响，盘面震荡偏强，中枢上移。本周周度数据中性偏多，钢厂复产有见顶迹象，铁水高位下降。库存绝对值尚在低位，螺纹微幅累库，热卷维持去库。在钢厂不增产的情况下，预计11月份低库存结构不改。操作上，考虑国内宽松政策预期，产业库存低位，多单持有+买入虚值看跌期权组合操作，规避向下波动。

　　现货价格跟随盘面上涨。日照港600017）PB粉+16至912元/吨，巴混粉+15至790元/吨。

　　夜盘基差小幅走强。PB粉和巴混粉仓单成本分别为832.6元和810.5元。PB粉夜盘基差40.1元/吨左右。

　　铁水产量连续两周环比下降，需求端有见顶迹象，本周247家日均铁水产量-1.41至234.06万吨，产能利用率-0.53至87.87%，高炉开工率-0.15至82.29%。据SMM数据披露，未来几周铁水产量增幅有放缓预期，后市持续关注实际复产高度。

　　供应增量明显，据统计局数据披露，1-9月进口铁矿石9.189亿吨，同比增加4.9%（+4275.9万吨）。周度数据来看，本周到港量环比下降，减量主要集中在华东和华北区域，45港到港量环比-199.2至2262.7万吨；全球发运量环比+69.8至3155万吨，其中澳巴与其他非主流国家发运均小幅上升。

　　截止11月7日，45港库存1.527亿吨，环比周一-82.2万吨，环比上周四-150.9万吨；钢厂进口矿库存环比+132.6至9130.5万吨。后期钢厂进一步复产空间有限，按需补库下港口库存或维持阶段性去库，但考虑到海外发运稳定运行，叠加钢厂超量补库意愿不强，预计铁矿石库存持稳走势。

　　需求端铁水产量有见顶迹象，但盘面受宏观情绪扰动明显，波动加剧。基本面上，供增需减，钢厂库存基本持平，港口库存同比上升。周环比来看，供需双减，钢厂小幅补库，港口环比去库。供应来看，本周到港量环比下降，但考虑到近期全球发运稳定运行，后市供应端增量有望维持。需求来看，铁水产量连续两周下降，叠加SMM预计近期钢厂复产放缓，需求端有见顶预期。库存来看，45港1.527亿吨，厂库9130万吨，后期钢厂进一步复产空间有限，按需补库下港口库存或维持阶段性去库，但考虑到海外发运稳定运行，叠加钢厂超量补库意愿不强，预计铁矿石库存持稳走势。钢材端数据来看，Mysteel口径下，本周五大材产量减产去库，表需下降，考虑到产量与库存处在近几年偏低水平，产业端矛盾不明显。短期来看，海外宏观扰动加剧，叠加市场对后期国内宏观会议有预期，盘面宽幅震荡；但中长期来看，需求见顶预期下港库维持高位运行，进入淡季后近月合约受弱现实压制，远月合约博弈明年宏观与需求预期，操作上，关注逢高做缩1-5价差套利机会，可尝试卖出虚值看涨期权，建议投资者注意头寸管理。

　　截至11月7日，主力合约收盘2003元，环比+31元。汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1660元，环比持平，日照准一级冶金焦报1770元，环比+10。日照港仓单1959元，期货升水44元。近期宏观影响下，盘面波动较大。

　　截至11月7日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利57元，利润周环比+25，其中，山西准一级焦平均盈利66元（+16），山东准一级焦平均盈利114元（+24），内蒙二级焦平均盈利-5元（+3），河北准一级焦平均盈利105元（+21）。

　　截至11月7日，247家钢厂焦炭日均产量46.9万吨，周环比持平，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.4万吨，周环比-0.2。总产量预估-0.2至116.8万吨。焦企产量小幅下降。

　　截至11月7日，247家钢厂日均铁水234.1万吨，周环比-1.4，折算焦炭需求119.5万吨，日均供需差环比+0.5。焦炭供需缺口略有收窄。

　　截至11月7日，焦炭总库存869.2万吨，周环比+0.4，其中，全样本独立焦企焦炭库存83.7万吨，周环比+2.4，247家钢厂焦炭库存581.5万吨，周环比+2.7。港口库存204万吨，周环比-4.7。焦炭总库存环比小幅增加。

　　钢厂进行第二轮提降，但部分焦化厂，当前铁水进一步回落，供给整体平稳，供需依旧偏宽松。受到宏观预期影响，盘面波动有所加大。展望后市，驱动的核心仍在宏观，且虽然基本面偏弱，但钢厂利润向好仍对原料价格有支撑，预计焦炭整体呈现宽幅震荡格局，波动区间在1900-2200元。

　　截至11月7日，主力合约收盘价报1340元，环比+23，主焦煤（介休）沙河驿报1450元，环比持平，期货贴水110元。汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿报1348元，环比-20，主焦煤（蒙5）沙河驿报1385元，环比持平，期货贴水（蒙3）8元，期货贴水（蒙5）45元。

　　截至11月7日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比+8.9至901.1万吨，精煤产量周环比+3.7至462.7万吨。煤矿产量有所回升。

　　截至11月7日，247家钢厂焦炭日均产量46.9万吨，周环比持平，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.4万吨，周环比-0.2。总产量预估-0.2至116.8万吨。焦企产量小幅下降。

　　截至11月7日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+港口+口岸）周环比+12.8至3520.1万吨。其中，523家矿山库存环比+8.7至522.2万吨，110家洗煤厂环比+0.5至82.6万吨，全样本焦化厂环比-9.9至903.8万吨，247家钢厂环比-1.2至741.2万吨，16港环比-11.4至956.4万吨，甘其毛都口岸环比+10.2至314万吨。

　　焦煤基本面较弱，宽松格局难改，中长期看焦煤下行方向较为明确。但是短期主导价格的因素中，宏观仍占有较重，且短期钢厂利润向好仍对原料价格有支撑，预计短期焦煤呈现宽幅震荡格局，波动区间或在1300-1500元。

　　截至11月7日，港口市场交投氛围冷清，上游低价出货意愿较差，下游少量询货需求。CCI5500大卡指数报853，报价环比持平，CCI5000大卡报价753，报价环比持平。产地方面，下游非电需求稳定，贸易商补库需求好转，部分性价比高的煤矿价格小幅上涨。汾渭内蒙5500指数报659，报价环比持平，大同5500报717，报价环比持平，榆林5800报722，报价环比持平。

　　截至11月7日，“三西”地区煤矿产量1219万吨，周环比+1.2，其中山西地区产量294万吨，周环比+0.6，陕西地区产量370万吨，周环比-0.3，内蒙产量5534万吨，周环比+0.9。月初部分产能完成煤矿恢复正常产销，加之少数煤矿倒工作面和检修等影响，主产地煤矿产能小幅提升。

　　截至11月7日，汾渭大样本煤矿库存320万吨，周环比-0.4。山西地区库存87.2万吨，周环比-0.5。陕西库存79.7万吨，周环比-0.5。内蒙古库存153.1万吨，周环比+0.6。

　　截至11月6日，北方五港库存周环比+62.1至1750.2万吨，广州港601228）煤炭库存283.5万吨，周环比+6.8，江内六港煤炭库存616万吨，周环比-22。沿海八省日耗174.5万吨，周环比-1.8，库存3502.8万吨，周环比+51.5，平均可用天20.1天，周环比+0.5。内陆十七省日耗325.6万吨，周环比+5，库存9813.5万吨，周环比+71.3，可用天数30.1天，周环比-0.3。

　　动力煤市场平稳运行，主产区市场以及港口市场小幅调整，进口煤整体维稳。港口发运持续提升，但调出量偏少，库存快速积累。当前非电企业仍处于淡季，需求不强，非电企业刚需采购为主，综合影响煤炭价格支撑偏弱。北方开始供暖，民用需求和电力需求都将出现增长，预计短期煤价震荡为主，后市有探涨可能。

　　昨日硅铁主力合约上涨1.73%（+110），收于6464元/吨，主力合约持仓减2985手。仓单方面，昨日硅铁6246张，较上一交易日增1216张，有效预报861张，较上一交易日减1168张。

　　主产区价格变动：内蒙6100（+20）元/吨；宁夏6100（-）元/吨；青海6100（-）元/吨；贸易地报价：河南72硅铁合格块6380（-20）元/吨；江苏72硅铁合格块6600（-）元/吨；天津72硅铁合格块6650（+50）元/吨。

　　兰炭市场持稳运行，本周初期榆林多家煤矿集中性探涨，神府小料价格在860-1100元/吨。本周Mysteel调研统计全国135家兰炭企业，涉及产能1.18亿吨，平均产能利用率为44.12%环比增加0.11%，总库存为69.96万吨环比增加4.55万吨。

　　内蒙即期生产成本6061.5（-）元/吨，青海即期生产成本6126.5（-）元/吨，宁夏即期生产成本6117.5（-）元/吨。内蒙即期利润38.5（+20）元/吨，宁夏即期利润-17.5（-）元/吨。

　　本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国39.78%，较上期持平；日均产量16585吨，较上期持平。周产量11.60万吨。

　　五大钢种硅铁周度需求20953.2吨，环比上周降1.93%。五大材总产量867.28万吨，环比减13.3万吨；总库存1234.9万吨，环比减24.42万吨，其中社会库存827.95万吨，环比减20.18万吨，厂内库存406.95万吨，环比减4.24万吨；表需891.7万吨，环比减2.1万吨。

　　金属镁价格持续阴跌，下游按需采购，交投氛围较差，成交相对冷清，下游需求依旧恢复不佳。99.90%镁锭陕西主流出厂现金含税17300-17400元/吨左右，主流成交价格17250-17300元/吨，其他区域跟随小幅调整，山西闻喜镁锭主流出厂现金含税17600-17700元/吨。

　　昨日硅铁盘面补涨，宏观氛围再起，国内会议定调明年政策预期，美国大选基本落地，宏观政策预期再度成为交易重心。现货方面，硅铁下游接单不畅，新接订单询单较少。陕西检修厂家将复产，安阳贸易市场买货积极性转弱，宁夏72硅铁标块报价6200-6250元/吨，陕西75硅铁自然块6700-6800元/吨。基本面来看，硅铁供应持稳。受现货持续走弱的影响，厂家利润再度回落，目前产区基本均亏损，内蒙宁夏仍保有一定利润，预计短期厂家复产动力转弱，供应持稳为主。需求端，铁水延续复产态势，但钢厂盈利情况走差，同时五大材厂库转为累库，库存拐点或将逐步确定，表需走弱，现阶段终端需求边际变化仍需观察。成材整体仍无重大矛盾，供需再平衡。非钢需求方面，金属镁下游需求边际改善，国外出口订单有所好转但定价较低，国内镁系合金开工有所恢复但大厂仍维持检修，整体需求仍相对弱势。硅铁出口利润中性偏高水平，近期由于硅铁价格反弹，出口利润收缩，出口销售优势一般。成本端，近期兰炭价格稳中探涨，产区成本持稳。展望后市，短期硅铁基本面暂无重大矛盾，整体呈现供增需稳态势，盘面交易将在宏观预期与现实见摇摆，硅铁仍有减产定价的需求。预计短期宏观异动或频发，硅铁价格宽幅震荡为主。

　　昨日锰硅主力合约上涨1.82%（+116），收于6492元/吨，主力合约持仓减25269手。仓单方面，昨日硅锰39179张，较上一交易日增3469张。有效预报7863张，较上一交易日减3072张。

　　现货方面，主产区价格变动：6517锰硅内蒙6050（-）元/吨；广西6150（-）元/吨；宁夏6000（-）元/吨；贵州6100（-）元/吨。

　　内蒙成本5972.3（-）元/吨，广西生产成本6884.2（+12.3）元/吨，内蒙生产利润59.3（-18.4）元/吨。

　　昨日锰矿市场价格保持坚挺，下游议价难度增加，低价货源减少，氧化矿报价上行。天津港600717）32.5-33元/吨度，加蓬38.5-39元/吨度，澳块42-43元/吨度；钦州港盘整为主，加蓬41-42元/吨度，半碳酸成交价格32.5-33元/吨度。

　　本期南非锰矿全球发运总量58.86万吨，较上周环比上升9.13%；澳大利亚锰矿发运总量4.06万吨，较上周环比下降33.21%；加蓬锰矿发运总量16.48万吨，较上周环比上升107.50%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿37.39万吨，较上周环比上升15%；澳大利亚锰矿0万吨，较上周环比下降 100%；加蓬锰矿8.96万吨，较上周环比下降24.29%。截至10月31日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为92.49万吨，其中南非到中国的海漂量为69.12万吨；澳大利亚到中国的海漂量为5.03万吨；加蓬到中国的海漂量为18.34万吨。

　　库存方面，截至11月01日，中国主要港口锰矿库存624.2万吨，环比减10.9万吨；其中天津港546.1万吨，环比减10.1万吨，钦州港63.1万吨，环比减0.8万吨。

　　Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率44.75%，较上周减0.15%；日均产量27200吨，增485吨。锰硅周产190400吨，环比上周增1.82%。

　　五大钢种硅锰周需求127088吨，环比上周减2.02%；日均铁水产量235.47万吨，环比减0.22万吨；高炉开工率82.44%，环比增0.30个百分点；高炉炼铁产能利用率88.40%，环比减0.08个百分点；钢厂盈利率61.04%，环比减3.90个百分点。

　　昨日锰硅盘面偏强运行，量价齐升；一方面，宏观定价会议的明年政策预期，美国大选基本落地，国内宽松政策预期继续走强；另一方面，成本端锰矿触底反弹，加蓬矿领涨。现货偏强运行，硅锰合格块现金含税自提北方主流报价6000-6150元/吨，南方主流报价6100-6150元/吨。基本面来看，焦炭提降、锰矿价格持续阴跌，锰硅产区利润有所修复，内蒙、宁夏复产速度加快。内蒙本月及下月均存在新增产能，厂家复产速度加快；南方工厂受利润再度走弱的影响，复产意愿不强。云南正式进入枯水期，减产状态将持续。整体锰硅供应存在增长预期，减产定价仍是重点。需求端，铁水延续复产态势，但钢厂盈利情况走差，同时五大材库存拐点基本确定，表需季节性走弱，现阶段终端需求边际变化仍需观察。成材整体仍无重大矛盾，供需再平衡。锰矿方面，供需宽松仍是现实，但供需边际改善。受性价比影响，加蓬矿疏港量回升，入炉比例明显增加，叠加11月南非发往中国量将有所减少，Comilog停产，锰矿价格底部确定性较强，关注库存变动。短期盘面定价将在宏观预期及弱现实之间摇摆，锰硅供需宽松、成本端锰矿企稳，但向上驱动依旧不足。关注会议政策兑现情况。预计短期宏观异动或频发，锰硅价格宽幅震荡运行为主。

　　昨日沿海主流区域油厂报价上调80-120元/吨，天津3180元/吨涨110元/吨，山东3120元/吨涨100元/吨，江苏3110元/吨涨90元/吨，广东3120元/吨涨100元/吨。

　　全国主要油厂豆粕成交36.98万吨，较前一日增加4.45万吨，其中现货成交14.68万吨，远月基差成交22.3万吨。开机方面，今日全国动态全样本油厂开机率为51.54%持稳。

　　美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，10月31日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增203.72万吨，较之前一周减少10%，较前四周均值增加10%。市场预估为净增120-220万吨。其中，对中国出口销售净增122.27万吨。当周，美国大豆出口装船242.42万吨。较之前一周减少1%，较前四周均值增加15%。其中，对中国出口装船165.05万吨。

　　美国农业部（USDA）将于北京时间11月9日（周六）凌晨1:00发布11月全球作物供需报告。分析机构平均预计USDA报告将显示，2024/25年度美国大豆期末库存为5.32亿蒲式耳，玉米期末库存为19.46亿蒲式耳，小麦期末库存为8.13亿蒲式耳。

　　布宜诺斯艾利斯谷物交易所周三公布的预报显示，下周阿根廷北部农业生产区非常有可能迎来明显降水过程，该预测还指出该国东南部地区可能会出现霜冻。

　　有行业分析师称，有益的降水改善土壤湿度，且在关键产区早期播种迅速加快，预计巴西2024/25年度大豆产量料为1.695亿吨，较此前预估上调1%。这一最新大豆产量预估较美国农业部10月11日的预估值高出50万吨。

　　美国大选落幕，特朗普成功获选美国总统，但随之而来的是市场对未来中美关税问题的担忧。市场担忧未来供应，对美豆短期需求有提振。国内现货同样担忧后续供应，基差成交好转，且盘面整体走势偏强，多单可继续持有。

　　现货昨日偏弱调整，全国均价16.75元/公斤，较前一日下跌0.2元/公斤。其中河南均价为16.6元/公斤，较前一日下跌0.23元/公斤;辽宁均价为16.38元/公斤，较前一日下跌0.17元/公斤;四川均价为16.73元/公斤，较前一日下跌0.27元/公斤;广东均价为18.1元/公斤，较前一日下跌0.2元/公斤。

　　10月能繁母猪量：样本1，能繁965.54万头，10月环比增0.27%，前值0.64%，同比增3.71%。样本2，能繁110万头，10月环比增0.56%，前值0.6%，同比增4.47%。

　　10月生产成绩：窝均活仔数较上月有好转，断奶成活及育肥成活均好于去年同期，从成活率上可以侧面反映出今年的疫病或整体弱于去年，但从月度趋势来看，10月较9月略差。

　　样本10月淘母屠宰厂宰杀量合计85829万头，环比增4.04%。主要为正常淘汰，非正常淘汰仅为零星。整体开工率仍属于低位状态。淘母价格仍相对高位，屠宰厂成本压力较大。

　　目前市场供应端有压力，虽散户惜售，但集团场按部就班出栏，需求尚未开启年底腌腊备货，行情仅有小幅的降温提振。目前二育补栏谨慎，进入11月，或迎来二育及散户的一部分积极出栏，行情存在一定压力。更长周期则关注集团年底出栏和腌腊、屠宰备货之间的博弈。目前盘面有向现货回归趋势，前期多单继续持有。

　　11月7日，现货偏弱，东北三省及内蒙主流报价1920-2070元/吨，局部较昨日下跌10-20元/吨；华北黄淮主流报价2060-2110元/吨，局部较昨日下跌10-20元/吨；港口价格方面，鲅鱼圈（容680-730/15%水）平舱价2180-2200元/吨，较昨日下跌20元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）平舱价2200-2220元/吨，较昨日持平；蛇口港散粮玉米成交价2320元/吨，较昨日下跌20元/吨。东北港口一等玉米装箱进港2150-2170元/吨，二等玉米平仓2180-2200元/吨，部分较昨日下跌10-20元/吨。

　　据Mysteel农产品调研显示，全国96家主要玉米深加工厂家2024年第45周（截至11月6日），加工企业玉米库存总量334.6万吨，较上周价格下降1.88%。

　　根据 Mysteel 玉米团队对全国 18 个省份，47 家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至11月7日，全国饲料企业平均库存28.56天，较上周增加0.62天，环比上2.23%，同比下跌2.85%。

　　目前东北新粮陆续上市，市场供应增加,但有调节性储备提振，农户卖粮积极性一般，价格小幅波动；华北深加工门前到车辆仍在高位，而基层购销清淡，价格震荡。现货供需宽松，但替代及进口在4季度都将明显转弱，且目前利空发酵相对充分，叠加增储预期，盘面价格在2150底部支撑确定性较强。从外盘氛围来看，伴随美国大选落幕，外盘玉米企稳反弹。整体来看，市场环境对玉米价格有支撑，前期多单继续持有。

　　巴西10月上旬产糖量为244.3万吨，同比增幅达8%，累计产糖量为3559.1万吨，同比增幅达1.93%，后续产量预计可能小幅高于当前市场主流预估水平。且巴西近期迎来降雨，整体来看，原糖继续冲高动能不足，维持高位震荡格局，承压24美分/磅。原糖的波动对国内市场的影响力减弱，随着甘蔗糖厂相继开机，市场供应量逐渐增加，同时考虑到当前白糖正处于消费淡季，需求表现平平，交易活跃度不高，整体来看，短期内郑糖盘面保持高位震荡，但中期逢高承压，关注6000元/吨压力位。

　　10月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为3383.2万吨，较去年同期的3292.8万吨增加90.4万吨，同比增幅2.75%；甘蔗ATR为160.3kg/吨，较去年同期的149.84kg/吨增加10.46kg/吨；制糖比为47.28%，较去年同期的48.12%减少0.84%；产乙醇20.07亿升，较去年同期的17.51亿升增加2.56亿升，同比增幅14.63%；产糖量为244.3万吨，较去年同期的226.2万吨增加18.1万吨，同比增幅达8%。

　　近期主要产棉区的收购与加工活动持续提速，其中北疆与东疆的籽棉收购工作已近尾声，而南疆则步入籽棉收购的中后期阶段。北疆与南疆的机械采摘棉花收购价格已趋于一致，显示出成本结构正逐步稳定。新棉成本使得郑棉主力合约14300及以上成为较明确的压力区间，国内棉价逢高承压，产业下游需求也不强，近期产业下游棉纱、坯布成品库存逐步累积，不过目前库存压力不大，棉价也暂难深跌。综上，短期棉价或区间震荡，关注宏观政策。

　　USDA： 截止11月3号，美棉15个棉花主要种植州棉花收割率为63%；去年同期水平为55%，较去年同期快约8个百分点；环比上周上升11个百分点，比近五年同期平均水平高9个百分点。

　　截至11月7日，郑棉注册仓单3115张，较上一交易日减少28张；有效预报194张，仓单及预报总量3309张，折合棉花13.24万吨。

　　11月7日，全国3128皮棉到厂均价15287元/吨，涨145元/吨；全国32s纯棉纱环锭纺价格22159元/吨，跌79元/吨；纺纱利润为343.3元/吨，减少238.5元/吨；原料棉花价格上涨，棉纱价格下跌，纺企纺纱即期利润下降明显。

　　11月6日，全国鸡蛋价格多数走稳，个别地区微调，主产区鸡蛋均价为4.45元/斤，较昨日价格微跌。货源供应稳定，市场整体走货正常。

　　鸡蛋供应量维持充足局面，下游需求量逐渐减少，但目前各环节库存压力均不大，因此预计本周全国鸡蛋价格虽有下跌可能，但幅度不大，多数时间或暂稳观望。

　　市场预期特朗普可能会减少中国对美国的废食用油出口，CBOT豆油大幅上涨，提振国内油脂市场。并且，因中美贸易关系可能变得紧张，中国进口美豆的量可能下降，资金入场做多油脂板块儿，连豆油增仓上行。主力1月合约报8816元，较上昨日收盘价上涨132元。现货随盘上涨，基差报价稳中窄幅波动。江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格9000元/吨，较昨日上涨140元/吨，江苏地区工厂豆油9月现货基差最低报2501+180。广东广州港地区24度棕榈油现货价格10150元/吨，较昨日上涨200元/吨，广东地区工厂9月基差最低报2501+240。

　　马来西亚棕榈油协会(MPOA)称，2024年10月马来西亚棕榈油产量环比增加0.60%，其中马来西亚半岛的产量环比下降5.15%，沙巴的产量环比增加10.46%；沙捞越的产量环比增加0.19%；东马来西亚的产量环比增加7.97%。此前市场调查结果显示产量环比下降3.2%。

　　贸易商称印度10月份棕榈油进口量较上月激增59%，创下三个月来的新高，因精炼厂提高采购量，以补充近几个月进口量低于正常水平和节日需求强劲而消耗的库存。作为全球最大植物油进口国的采购量增加，可能导致主要生产国印尼和马来西亚的棕榈油库存下降，从而支撑基准毛棕榈油期货价格。

　　一份调查结果显示，马来西亚截至10月底的棕榈油库存预计将下降，因出口需求增加且产出低迷。受访的10位交易商、种植户和分析师的调查预估中值显示，马来西亚10月棕榈油库存预计环比下降4.64%，至192万吨。

　　监测数据显示11月7日，马来西亚24度报1200美元，理论进口成本在10570-10655元之间，进口成本较昨日上涨了255元。和当日港口现货对比，有476-501元不等的进口亏损，且亏损幅度较昨日扩大了54元左右。

　　棕榈油方面，受马棕整体基本面偏多的影响，毛棕油期货经过整理后，仍有进一步向上走强的机会。预期毛棕油期货仍会逐步向5000令吉靠近，关注后市能否有效地站稳5000令吉。国内方面，受马棕上涨带动连棕油维持强势，短线元大关的机会，密切地关注连棕油能否有效地站稳10000元之上。随着马棕MPOB供需报告利多的释放，连棕油在10000元附近震荡整理后，存在着短暂冲高回落或高位遇阻回调的压力。豆油方面，因特朗普当选总统之后中美贸易关系紧张的预期令出口商出口意向浓厚。另外，因为特朗普威胁要到中国加征60%关税，全面提高关税可能限制美国生物燃料生产商从国外进口废食用油，从而增加对美国国产豆油的需求，这有助于支持豆油期货上涨。国内方面，根据采购进度来看，11月船期大豆采购基本完毕，12月仍有一半未采购，而中美贸易关系变动可能会影响12-1月船期大豆采购，对行情形成支撑。不过，国内豆油需求已经转淡，现阶段工厂豆油并不算短缺，连豆油已经上涨了近两个月，有技术性回调的要求。

　　国内花生价格震荡弱稳，部分产区基层上货量有限，需求方按需拿货，市场交易一般，成交以质论价 。目前河南白沙通货米报价4.20-4.25元/斤，大花生通货米报价4.20元/斤左右。辽宁产区白沙通货米报价4.15-4.20元/斤；兴城花育23入市成交，通货米报价4.25元/斤，上货量有限。

　　国内一级普通花生油报价14000元/吨，实际成交可议价；小榨浓香型花生油市场主流报价为16800元/吨左右。

　　目前来看，现阶段国内花生价格持续震荡弱稳，市场看涨信心渐渐动摇，持货商获利出货意愿偏强，需求方观望情绪浓厚，采购谨慎，供给偏向宽松；花生价格看涨情绪降温，中间商获利出货心态增强，成交以质论价。预计近期花生价格震荡运行。

　　南疆灰枣主产区气温在2 -18 ，巴州、皮山地区下树进展较快，根据质量不同成交区间价格在7.00-10.00元/公斤，质量不错的货源主流成交在8.50-9.50元/公斤，阿克苏地区主流成交价格在6.00-6.80元/公斤，质量一般货源价格略低，阿拉尔地区成交价格集中在6.00-7.20元/公斤，同地区货源质量不一价格两极分化，部分枣农价格预期较高，喀什地区进展较慢，待集中下树后收购价格或明朗化，跟进下树进展及原料收购价格变化。

　　河北崔尔庄红枣市场大小车到货近40车，市场货源供应充足客商按需拿货，到货价格参考超特11.60-12.00元/公斤，特级10.90-11.10元/公斤，一级10.00-10.30元/公斤，二级9.20-9.50元/公斤，整体成交尚可；市场新货少量供应参考一级10.30-10.80元/公斤，大货尚未集中上市，旧季仍为市场主要交易主体。 广东如意坊市场到货4车，以新疆来货为主，参考质量不错的超特15.00元/公斤，特级12.30元/公斤，一级11.30元/公斤，二级10.30元/公斤，同等级质量不同价格不一，客商挑选拿货成交2车左右。

　　销区市场红枣货源供应持续，新季红枣尚未集中上市，持货商在新旧交替期积极出货，预计现货价格稳中小幅波动。

　　栖霞产区晚富士地面交易收尾，入库客商减少，电商拿货增多，奶油富士以及黄金维纳斯陆续上量，买卖议价成交。纸袋晚富士80#以上价格在3.00元/斤左右（片红，一二级）；纸袋晚富士80#以上价格2.00元/斤左右（片红，统货），纸袋晚富士80#以上价格0.80-1.50元/斤，条纹80#以上一二级价格3.50-4.00元/斤左右。沂源产区晚富士入库基本结束，零星冷库中有客商提前拿货，主流交易还需等待。零星75起步晚富士库存统货价格2.70元/斤左右。

　　洛川产区晚富士交易正常展开，基本以市场客商采购统货居多，走货速度一般，价格暂时稳定。目前库存70#以上纸袋晚富士好统货价格3.30-3.50元/斤，库存高次果70#以上2.20-2.50元/斤。渭南产区晚富士地面交易基本结束，余货量不多，客商拿货积极性尚可，以质论价为主。当前晚富士70#起步片红半商品价格在2.70-2.80元/斤。

　　山东烟台产区晚富士交易陆续收尾，多以电商拿货居多，成交以质论价，奶油富士、黄金维纳斯货量尚可，价格稳定。陕西、甘肃冷库中询价问货客商尚可，交易集中在统货、高次果，多为市场客商调货采购。辽宁产区富士交易进入后期，采购商陆续撤离，货源质量下滑，价格翘尾上涨。

　　截至11月8日，美联储11月继续进行降息操作，叠加飓风拉斐尔给美国墨西哥湾地区原油生产带来风险，国际油价上涨。NYMEX原油期货12合约72.36涨0.67美元/桶或0.93%；ICE布油期货01合约75.63涨0.71美元/桶或0.95%。中国INE原油期货主力合约2412涨1.0至538.5元/桶，夜盘涨4.4至542.9元/桶。

　　截止2024年11月1日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.14881亿桶，比前一周增长354.1万桶；美国商业原油库存量4.27658亿桶，比前一周增长214.8万桶；美国汽油库存总量2.1128亿桶，比前一周增长41.2万桶；馏分油库存量为1.15809亿桶，比前一周增长294.7万桶。原油库存比去年同期低1.86%；比过去五年同期低5%；汽油库存比去年同期低2.73%；比过去五年同期低2%；馏份油库存比去年同期高7.23%，比过去五年同期低6%。

　　美联储周四将利率下调25个基点，决策者注意到就业市场普遍放缓,同时诵胀继续朝着美联储2%的目标靠拢，市场之前几乎完全消化了11月会议降息25个基点的可能性，将关注点美联储官员发表的评论，以获得有关货币政策路径的指引。美联储主席鲍威尔表示，联储尚未决定12月将采取何种政策行动,但在不确定性的情况下，我们随时准备好调整对货币政策行动适当步伐和终点的评估。”

　　荷兰国际集团的分析师表示，如果欧佩克及其减产同盟国按计划在明年解除减产，全球石油市场可能会恢复盈余。在此背景下，荷兰国际集团将其对2024年第四季度布伦特原油的预测从每桶79美元下调至74美元，并将其对2025年的预测维持在72美元不变。

　　市场也在关注飓风拉斐尔。美国内政部安全与环境执法局周四报告称，为应对墨西哥湾的飓风，该地区估计有22.4%的石油生产和9.7%的天然气生产被关闭或暂时停产。

　　在供应方面，美国原油产量保持稳定，日均产量为1350万桶，但受飓风拉斐尔影响，墨西哥湾的部分石油和天然气生产暂时关闭，短期供应有所波动。同时，OPEC及其减产同盟国若按计划增产，可能导致2024年全球石油市场恢复供应盈余，市场仍有宽松预期。需求方面，美国炼油厂开工率上升，但原油和成品油需求整体下滑，尤其是汽油和馏分油需求大幅下降，导致库存增加。此外，美国原油出口量减少，净进口量增加，国内供应宽松。宏观层面，共和党胜选后引发了市场对美国内外经济政策的不确定性，尽管短期内可能加强对伊朗和委内瑞拉的制裁，从而支撑油价，但美元走强以及全球需求疲软给油价带来下行风险。美联储降息和经济不确定性增加了市场波动性，特别是在全球供应可能增加的背景下，预计油价短期内宽幅整理，预计WTI运行区间[70,76];Brent在[73,78]; SC波动给到[515,565]，仅供参考。

　　综合卓创和隆众的统计：1. 从供应角度看，国内尿素市场的供应较为充足。下周湖北部分检修装置将恢复生产，且有新增产能投产，预计日产量保持高位，另外气头企业将在11-12月陆续停车。近期尿素行业日产18.59万吨，尿素产能利用率为83.37%。港口库存由于缺乏出口集港订单，将窄幅波动，而企业库存可能因高日产和下游谨慎备货而增加；2.在需求方面，复合肥市场刚需减弱，冬储备肥预收一般，经销商提货积极性不高，肥企生产灵活调减。胶合板厂以刚需采买为主，农业需求处于淡季，储备需求有限；3.库存方面，尿素样本企业总库存量预计在136-140万吨附近，较前期窄幅波动上涨。当前西北、华北库存高位，后期下游需求节奏的变化将影响尿素库存走势，若内蒙企业继续流向不及预期，库存大概率上涨为主；4.成本方面，天然气价格预计上涨，但西南气头装置暂无检修计划。无烟块煤需求端表现疲软，煤价承压偏弱，尿素成本支撑重心下移。

　　1. 目前国内尿素矛盾的结构在于：供需平衡表维持累库+冬储预期+装置检修预期；2. 根据隆众的统计口径，国内尿素市场目前面临库存压力和价格承压的双重挑战。截至11月6日，尿素企业库存达136.31万吨，较上周增加11.17万吨，环比增长8.93%，达到近三年高点，其中内蒙古和新疆地区库存累积尤为明显。尿素行情走弱，尽管企业采取低价策略以吸引采购，但需求有限，销售流向偏少，导致企业在接单不及预期的情况下销售压力增加，价格持续承压。此外，步入第四季度，气头企业检修计划即将在11月中下旬至12月份展开，日产量可能下降，但新增产能如荆州华鲁二套装置预计于11月8日投产，供应压力依然存在。

　　单边以波段思路为主，下游市场再次谨慎，短期不建议增加多单持仓，压力位区间给到[1850,1870]，需关注后续宏观层面对尿素市场的影响；期权端建议等待盘面波动放大阶段轻仓买入宽跨式，仅供参考。

　　11月7日，亚洲PX价格上涨。原料端隔夜盘价格跌后反弹，早间PX商谈价格跟随原料上行。加之下游PTA期货走强也助推PX涨幅。不过午后开始，原料价格再度转弱，拖累PX商谈区间小幅回调以及价格涨幅。市场商谈一般，现货浮动水平继续僵持，12月在-15左右成交，1月-13/-12附近商谈。尾盘窗口内买气回落。上午PX商谈价格上涨，实货纸货1月在824有买盘，纸货1月在851/853商谈。下午PX商谈价格回调，纸货12月在843/846商谈。尾盘实货12月在820/836商谈，1月在831/836商谈。一单1月亚洲现货在834（TOTAL卖给GSC）成交。（单位：美元/吨）

　　11月7日，亚洲PX上涨9美元/吨持稳至831美元/吨，折合人民币现货价格6944元/吨（汇率采用美元兑人民币中间价）；PXN至166美元/吨附近。

　　供应：上周亚洲及国内PX开工环比继续下降。目前国内PX负荷至79.6%（-1%），亚洲PX负荷至73.9% （-0.9%）。

　　需求：本周独山能源250万吨、逸盛宁波3线万吨PTA装置按计划检修，仪化300万吨PTA装置降负至5成，至周四PTA负荷在80.8%（+0.4%）。

　　特朗普大选胜出，对油价有一定利空，但美联储降息兑现，且市场对中国会议结果仍有一定期待，短期宏观情绪好转，且短期墨西哥湾飓风对石油生产有一定影响，油价短期支撑偏强，但油价仍缺乏上行驱动。11月在国内外装置检修预期PX供应预期下降，且当前下游PTA和聚酯开工均较高，PX平衡表预期好转，但目前PX现货供应宽松，现货浮动仍偏弱，且原料MX宽松格局下仍会拖累PX走势，短期PX驱动有限，绝对价格随油价波动。策略上，PX短期低位震荡对待；关注多PX空原油套利机会。

　　11月7日，PTA期货震荡收涨，现货市场商谈氛围一般，现货基差分化。个别聚酯工厂递盘，11月中上主港主流在01-75附近，个别略低，宁波货在01贴水80~90附近商谈，价格商谈区间在4760~4880附近。11月底主港在01-70~75有成交，个别略低。主流现货基差在01-76。

　　供应：本周独山能源250万吨、逸盛宁波3线万吨PTA装置按计划检修，仪化300万吨PTA装置降负至5成，至周四PTA负荷在80.8%（+0.4%）。

　　需求：本期因部分装置检修恢复或负荷提升，聚酯负荷继续提升至93.4%附近（+0.5%），达到年内高位。江浙终端开机率局部调整，涤类品种成交走弱，加弹、织造、印染负荷分别为93%（+0%）、81%（-1%）、89%（+3%）。坯布新单氛围环比走弱，部分高库存企业出现降负；下游采购多以刚需跟进为主，下游原料备货量下降，目前样本工厂备货集中在5-7天为主，进入相对偏低期。

　　部分PTA装置故障叠加聚酯负荷继续超预期提升，11月供需较预期略有修复。且随着PTA逐渐入交割库，流通性固化，PTA基差受到提振有所反弹。但PTA整体供需预期偏弱，且成本端支撑有限，PTA反弹驱动不足。策略上，TA短期低位震荡，关注5000附近压力；TA1-5逢高反套为主。

　　11月7日，受油价大幅反弹带动，聚酯原料及直纺涤短期货纷纷上涨，现货报价维稳，成交部分优惠缩小。下游采购有所增多，截止下午3:00附近，平均产销100%，部分工厂产销：150%、200%、100%、100%、80%、30%、80%，200%，50%。半光1.4D 直纺涤江浙商谈重心7000-7150元/吨出厂或短送，福建7150~7200附近短送，山东、河北主流7100-7250元/吨送到。

　　目前短纤现货加工费尚可，短纤工厂回升至年内偏高水平，但终端需求跟进有限，10月以来纱厂成品库存逐步回升。随着直纺涤短价格跌至低位，叠加原料端止跌，下游低位采购增加，目前下游原料储备偏高，纱厂追高意愿不足；且原料端支撑有限，预计短纤维持低位震荡走势。策略上，PF12单边观望；PF12盘面加工费逢高做缩为主，在900-1200区间操作。

　　11月7日，内盘方面，上游聚酯原料期货上涨，聚酯瓶片工厂报价多稳。日内聚酯瓶片市场成交一般。11-12月订单主流成交在6150-6300元/吨出厂不等，少量1月成交在6330元/吨出厂附近，成交重心偏低位，品牌不同价格略有差异。出口方面，聚酯瓶片工厂出口报价多稳，个别小幅调整。华东主流瓶片工厂商谈区间至820-845美元/吨FOB上海港不等，局部略高或略低，品牌不同略有差异；华南商谈区间至815-830美元/吨FOB主港不等，个别略高，整体视量商谈优惠。

　　目前瓶片开工率回到高位，且瓶片工厂暂无11月检修计划，预计11月供应仍维持高位，另外国内需求进入传统淡季，软饮料行业多在此期间检修，终端需求或明显减少，瓶片季节性累库。估值方面，供需弱预期下，加工费整体水平偏低，且现货加工费有向盘面加工费收敛的趋势，即500元/吨以下的低位水平，关注低加工费下瓶片装置检修情况以及新装置投产情况。综合供需来看，瓶片供需预期偏弱，加工费承压，自身上行驱动有限，预计绝对价格跟随成本波动为主。策略上，关注PR2503在6400以上逢高做空机会；套利方面，PR3-5逢高反套，关注3月与5月加工费在区间[300,600]上沿做缩机会与下沿做扩机会。

　　11月7日，乙二醇价格重心低开上行，现货基差走弱明显。夜盘乙二醇价格重心低开上行，场内买盘跟进一般。日内盘面延续涨势，午后现货基差走弱，本周现货低位成交至01合约升水30元/吨附近，下周现货成交在01合约升水35-38元/吨附近，远月期货商谈清淡。美金方面，乙二醇外盘重心走强，早间近期船货商谈在547-550美元/吨附近，午后近期船货商谈成交在555美元/吨附近，买盘跟进谨慎。

　　供应：乙二醇整体开工67.41%（+0.17%），其中煤制乙二醇开工60.54%（-1.84%）。

　　需求：本期因部分装置检修恢复或负荷提升，聚酯负荷继续提升至93.4%附近（+0.5%），达到年内高位。江浙终端开机率局部调整，涤类品种成交走弱，加弹、织造、印染负荷分别为93%（+0%）、81%（-1%）、89%（+3%）。坯布新单氛围环比走弱，部分高库存企业出现降负；下游采购多以刚需跟进为主，下游原料备货量下降，目前样本工厂备货集中在5-7天为主，进入相对偏低期。

　　10月底煤制装置意外增加，榆能、美锦等装置恢复进度推后，使得11月煤制供应下修，因此预计11月开工率提升有限，叠加港口库存大幅累库概率较低，对乙二醇形成支撑，但由于原油上行驱动有限，且下游逐步进入淡季，另外前期沙特装置重启，使得进口预期小幅上修，11月乙二醇供需平衡附近，压制乙二醇上涨高度，因此，乙二醇11月或延续震荡格局。中长线，随着国内装置重启以及需求淡季的影响，乙二醇供需转弱，累库预期。策略上，EG01关注4700压力，考虑卖出看涨期权EG2501-C-4800。

　　国内液碱市场成交氛围尚可，山东、河北价格稳中有涨，其他地区价格稳定为主。山东地区非铝下游需求一般，但受氧化铝采购需求支撑，多数企业价格稳定，鲁西、西南区域部分氯碱企业价格小幅上涨，32%液碱价格稳中有涨，50%液碱价格稳定。其他地区供需情况基本稳定，氯碱企业库存压力不大，价格稳定。山东32%离子膜碱市场主流价格995-1055元/吨，50%离子膜碱市场主流价格1620-1630元/吨。

　　国内PVC粉市场价格窄幅整理，贸易商现货报盘变化不大，点价货源部分有价格优势，实单成交以低价为主。下游采购积极性不高，现货市场成交偏淡。5型电石料，华东主流现汇自提5270-5400元/吨，华南主流现汇自提5320-5380元/吨，河北现汇送到5180-5220元/吨，山东现汇送到5230-5320元/吨。

　　开工：截至11月7日，全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率88.49%，环比提升0.5个百分点。山东地区样本周度加权平均开工率在84.58%，环比下降约1.8个百分点。

　　库存：截至11月7日，华东样本企业32%液碱库存14.99万吨，较上期下降12.90%。山东样本企业32%液碱库存2.89万吨，较上期减少17.90%。

　　开工：截至11月7日，PVC粉整体开工负荷率为77.27%，环比提升0.77个百分点；其中电石法PVC粉开工负荷率为76.44%，乙烯法PVC粉开工负荷率为79.64%。

　　库存：截至11月7日，PVC社会库存样本环比增加0.7%至47.78万吨，同比增加12.48%；其中华东地区在42.48万吨，华南地区在5.3万吨。

　　烧碱整体开工环比小幅提升，但山东区域因大厂检修开工下降。根据装置计划看大厂检修涉及时间不长，预计11月中后段整体行业检修力度放缓松开工有回升高位可能。下游氧化铝端在高利润下积极性较高，但近期开工回落对烧碱需求支撑转弱；且中期看氧化铝开工受环保、调试等影响难给到进一步需求驱动。非铝对高价已有抵触，印染化纤逐步转弱驱动向下。当前烧碱区域货源在检修及低库存下稳中偏强，叠加政策预期，盘面或有反复，中期高空思路参与，上方阻力暂看2800-2900。

　　PVC当前开工率环比回升，且预计四季度中后段大概率提升至偏高水平。需求端国内年末施工受限，政策效果尚未兑现至地产端，终端采买谨慎难支撑价格上行。出口方面近期亚洲市场价格暂稳，但年底BIS认证再度到期已经临时反倾销税等政策均使得印度商采买谨慎，放量难度大。从当前库存看预计后续将维持同比明显高位水平运行，对价格形成压制。01合约在供需矛盾凸显且难见缓解驱动下预计低位运行，近期市场关注刺激政策预期，短期盘面或有反复，建议暂观望。

　　华东市场苯乙烯整体走稳，至收盘现货8880-8940，11月下8780-8820，12月下8540-8590，单位：元/吨。美金市场小幅震荡，市场以少量纸货报盘为主，美金纸货报盘预估在1030-1050。

　　纯苯市场价格先涨后跌，截止收盘江苏港口11月下商谈7285/7295元/吨，12月下商谈7320/7330元/吨。美金市场FOB韩国12月870，1月873；CFR中国12月896，1月891，单位：美元/吨。

　　苯乙烯供应：截至11月7日，中国苯乙烯工厂整体产量在30.37万吨，较上期降0.03万吨，环比-0.1%；工厂产能利用率67.86 %，环比-0.45%。

　　苯乙烯库存：截11月4日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：2.61万吨，较上周期下降0.92万吨，幅度降26.06%。华南苯乙烯主流库区目前总库存量1.3万吨，较上期库存数据降0.1万吨，环比-7.14%。

　　纯苯库存：截至11月4日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：10.1万吨，较上期库存9.5万吨上升0.6万吨，环比上升6.32%；较去年同期库存3.2万吨上升6.9万吨，同比上升215.63%。

　　纯苯走势反复，昨日早间因隔夜原油反弹叠加苯乙烯盘面走强纯苯商谈重心跟随上行，午后潘绥原料转弱价格松动回落。纯苯基本面看当前纯苯港口库存提货放缓，库存继续累积为主。苯乙烯方面，新一期港口库存数据已处近五年新低，叠加市场对政策预期再起，盘面止跌反弹。基本面看供应端11月新增检修有限；且当前在生产利润偏高下或刺激积极性。下游3S开工有所松动，整体看利润仍偏低、采买谨慎对苯乙烯价格难形成有效持续驱动。综上11月苯乙烯自身供需或边际转弱但库存明显低位下驱动有限。苯乙烯盘面短期震荡对待，中期思路逢高空参与，上方压力暂看8700一线。

　　盘面交易上涨氛围，周内现货需求不温不火，整体成交放量一般，弱现实、强预期格局持续，盘面围绕预期定价，继续关注海内外装置运行和库存去化进展，维持多配思路。

　　市场对宏观预期偏强，心态较好，部分试探推涨,盘面反弹修复基差，整体来看短期基本面尚可、预期受新产能投产承压，短期震荡思路。

　　近端煤化工检修集中（大唐多伦2# 23、宁煤5# 30）使得拉丝排产低位，市场现货局部偏紧，短期矛盾不大，预期受新产能投产承压，盘面升水，建议空配。

　　据卓创资讯，截至11.7日，华南LPG民用气现货低端5000(+0)元/吨，交割区域可交割现货华东价格4720(+0)元/吨。

　　周内现货层面低价成交改善，隆众公布主流区域产销率改善、港库和厂库双双去库，短期价格下行压力缓解，倾向认为燃烧需求和进口缩减预期有望支撑市场，倾向认为PG12合约短期弱势但续跌空间有限，关注企稳。

　　截至11月7日，丁二烯山东市场价11200（-100）元/吨；丁二烯CIF中国价格1390（+0）美元/吨；顺丁橡胶（BR9000）山东齐鲁石化600002）市场价14850（+50）元/吨，顺丁橡胶-泰混价差-1950（-50）元/吨，基差465(+150)元/吨。

　　10月，我国丁二烯产量为39.94万吨，环比+4.23%；我国顺丁橡胶产量为11.09万吨，较上月增加0.84万吨，环比+8.18%；我国半钢胎产量5627万条，环比-0.6%，1-10月同比+7.49%；我国全钢胎产量为1054万条，环比-12.31%，1-10月同比-3.49 %。

　　截至11月7日，顺丁橡胶产业上、中游与下游开工率均提升，其中，丁二烯行业开工率为69.7%，环比+0.3%；高顺顺丁橡胶行业开工率为65.5%，环比-0.8%；半钢胎样本厂家开工率为79.9%，环比+0.2%；全钢胎样本厂家开工率58.9%，环比-0.6%。

　　截至11月6日，丁二烯港口库存27900吨，较上期+1400吨，环比+5.3%；顺丁橡胶厂内库存为24100吨，较上期+300吨，环比+1.3%；贸易商库存为2770吨，较上期+280吨，环比+11.24%。

　　隆众资讯11月7日报道：本周期国内丁二烯样本总库存环比提升3.06%。其中企业库存提升0.72%，样本企业库存暂无明显累积，库存量较上周小幅波动为主；港口库存环比继续上涨5.28%，周内船货继续到港，且11月到港量预期仍居高位，部分贸易量在售，库存流转情况需继续关注。

　　11月7日，泰国天然橡胶供给收紧，橡胶板块反弹走高，合成橡胶主力合约BR2501尾盘报收14385元/吨，跌幅0.28%（较前一日结算价）。成本端11月中韩石化、福建联合石化装置维持停车检修，中石化英力士投产情况有待继续关注，暂无产量释放预期下，预计国内产量整体小幅波动为主，且丁二烯下游利润回升，提振丁二烯需求，但进口套利窗口仍存在，且东南亚乙烯裂解价差仍在300美元/吨附近，预计东南亚丁二烯供应充裕，或使中国丁二烯净进口量增加，远期来看，在船货到港预期及天津新产能投放消息影响下，丁二烯存走弱预期。供应端预计齐鲁石化高顺顺丁橡胶装置重启运行南宫·NG28官网，且茂名石化高顺顺丁装置检修计划取消，11 月国内顺丁橡胶月度产量及产能利用率环比或进一步提升。需求端11 月份半钢胎整体订单表现将支撑企业维持高开工状态，全钢胎样本企业产能利用率存小幅提升可能。替代品方面，据QinRex报道，泰国橡胶局拨款8亿延缓橡胶投放市场，泰国天胶供给收紧，且泰国泰混现货偏紧，天然橡胶支撑较强。总体来看，BR成本支撑松动，顺丁橡胶供应预期增加，需求暂稳，但天然橡胶支撑仍较强，预计BR短期震荡运行。

　　【原料及现货】截至11月7日，杯胶58.85(+0.50)泰铢/千克，胶乳65.00（+1.00）泰铢/千克，云南胶水16400（+300），海南胶乳16900（0）元/吨，全乳胶上海市场17350（+200）元/吨，青岛保税区泰标2090（+20)美元/吨，泰混16800（+100）元/吨。

　　【轮胎开工率】截至11月7日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为79.92%，环比+0.19个百分点，同比+1.23个百分点。周内半钢轮胎企业排产稳定，雪地胎排产逐步收尾，四季胎部分规格缺口尚存，企业维持高开工状态，整体产能利用率高位小幅波动为主。中国全钢轮胎样本企业产能利用率为58.86%，环比-0.33个百分点，同比-5.35个百分点。周内个别全钢轮胎样本企业安排检修，另外月初部分企业出货节奏放缓，周内根据自身库存情况灵活调整排产，拖拽整体样本企业产能利用率小幅走低。

　　【资讯】QinRex据泰国11月6日消息，泰国橡胶局代理局长素塔表示，目前是加快实施橡胶减速投放市场项目的时机，因为目前橡胶价格形势依然不稳定，加上南部地区现已开始多雨的季节。

　　因此，收集橡胶等到产量短缺的时期再出售，会推动橡胶价格上涨。对此，该局委员会批准8亿泰铢预算，用于橡胶减速投放市场项目，拨款给7个区办事处，并指示全国各地办事处加快推进该项目落地，涵盖新鲜乳胶、杯胶块和胶片。经分析和结果测算，2024财年橡胶减速投放市场项目的实施，有助于推橡胶价格上涨，参与该项目的农民平均每公斤收益增加6.1泰铢，总产值2亿4817万泰铢。

　　【逻辑】供应方面，泰国南部降雨偏多，原料产出不畅，原料价格止跌反弹，跌下下周台风影响部分产区降雨增多，短期原料价格或偏强运行。需求方面，半钢开工率高位波动，库存稍有走低，全钢企业根据自身库存情况灵活控产。库存方面，海外混合到港呈现增加态势，青岛混合胶库存延续累库。综上，短期原料价格反弹，同时宏观情绪偏强，胶价偏强运行。关注后续原料旺产期表现，暂观望。

　　【现货与期货价格】11月7日，据SMM统计，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价11850元/吨，环比不变，Si4210工业硅市场均价12200元/吨，环比不变。新疆通氧Si5530均价11200元/吨，环比不变，新疆99硅均价11300元/。